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增收不增利,快餐帝國擬融資擴張店面!
發布時間: 2019-10-05 10:50    來源:財華智庫網

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9月30日,快餐帝國(01843-HK)進行招股,據公告顯示,公司于9月30日至10月8日招股,擬發行2億股,其中2000萬股(10%)公開發售,1.8億股(90%)國際配售,另有15%超額配股權,約為0.3億股。每股招股價介乎0.65元至0.75元,每手4000股,預期將于10月23日上市。公司擬將股份發售所得款項凈額用于新開自營專賣店、自營堂食店、品牌營銷、開發ERP系統、招聘員工、擴張非自營專賣店及堂食店網絡等。

快餐帝國是一個餐飲集團,旗下品牌“士林臺灣小吃”,2003年11月在新加坡首次開店,于最后實際可行日期,已成功發展228間士林專賣店及堂食店,主要在新加坡、馬來西亞、印尼及美國等地方開店運營,小吃產品包括超大雞排、蚵仔面線、肉松蛋餅等,飲品包括冬瓜茶、烏梅汁等。

增收不增利

快餐帝國在2017、2018、2019財政年度的收入分別是15.74百萬元(單位:坡元,下同)、18.58百萬元、21.33百萬元;2017、2018、2019財政年度的年內溢利分別是3.14百萬元、3.13百萬元、2.26百萬元,毛利率由2017財政年度55.0%增長至2019財政年度59.2%。雖然快餐帝國在近幾年的收入和毛利率都在增長,但凈利潤卻在下降,主要是由于銷售及分銷開支、行政開支及所得稅開支的增加。

市場份額有待提高

市場份額上,快餐帝國于2018年在新加坡快餐的市場份額約0.6%,預估2019年市場份額為0.5%,遠低于同行領先品牌A、B在新加坡快餐的市場份額29.3%及13.0%。說明快餐帝國在新加坡快餐的品牌影響力有限,市場份額有待提高,而快餐帝國IPO融資有助于擴張門店及加強新食品的推出。

門店集中于新加坡、馬來西亞等地

從公司的地理及業務收入來看,主要來自新加坡、馬來西亞、印尼及美國等地方開店運營,靠向特許經營商銷售、自營專賣店銷售、特許經營費、牌照費、廣告及宣傳費為主。其中,2017、2018、2019財政年度在新加坡、馬來西亞、印尼及美國四地的向特許經營商銷貨分別占收入比例為42.9%、41.2%、39.3%。2017、2018、2019財政年度在新加坡、馬來西亞兩地的自營專賣店銷售分別占收入比例為43.9%、46.3%、49.3%。可見,向特許經營商銷售及自營專賣店銷售為公司的兩大最主要收入來源。作為餐飲中的小吃快餐行業,小吃的價格以及質量是留住顧客的根本,也就是公司未來發展的前景,而成本的運作則是企業能否持續盈利的關鍵。

從小吃產品的平均售價來看,快餐帝國于2017、2018、2019財政年度在新加坡小吃產品的平均售價由2017財政年度的4.2元漲至2018財政年度4.3元,漲幅2.38%,飲料產品的平均售價從2017財政年度1.4元漲至2019財政年度2.0元,漲幅為42.86%;快餐帝國在西馬小吃產品的平均售價由2017財政年度7.9元漲至2019財政年度9.1元,漲幅15.19%,飲料產品的平均售價在2018財政年度降至2.9元,在2019年財政年度重回3.2元。除了2018年財政年度新加坡飲料產品平均售價漲幅較大,其他的漲幅較小,新加坡飲料產品的提價源于推出冬瓜茶、烏梅汁、蜂蜜檸檬水。值得注意的是,近幾年,消費升級,物價上漲較快,快餐帝國的小吃產品的平均售價漲幅較小,但成本變動卻比較大,公司通過什么來保障公司未來的盈利增長。

雇員成本持續上漲

銷售成本上,食品及飲料成本由2017財政年度6.61百萬元增長至2019財政年度8.2百萬元,但占銷售成本比例僅由2017財政年度93.4%增長0.9個百分點至2019財政年度94.3%。可見,隨著收入的增長,食材成本隨之上漲,但占銷售成本比例維持在正常范圍,從而保障公司毛利率的穩定。

銷售及分銷開支由2017財政年度3.09百萬元增長至2019財政年度4.3百萬元,漲幅39.16%,分別占各年度收入約19.6%、21.2%、20.1%。其中,雇員成本由2017財政年度1.46百萬元增長至2019財政年度2.06百萬元,漲幅41.1%。雇員成本上,新加坡快餐業的雇員平均月薪由2014年約196.0美元升至2018年約224.4美元,復合年增長率約3.4%。另外,隨著政府收緊對海外勞工的限制并增加聘請多名外勞的稅項,預期快餐業人手短缺情況將于未來繼續,預計平均月薪雇員成本復合年增長率高于3.4%,這將加重公司未來的人力成本。

行政開支由2017財政年度2.24百萬元增長至2019財政年度5.3百萬元,漲幅1.36倍。其中,上市開支在2018、2019財政年度分別是0.9百萬元、2.64百萬元,導致公司的行政開支大幅增長。但公司已通過聆訊,上市開支不會再有,扣除上市開支,公司在2019財政年度的經調整年內溢利為4.9百萬元,比2017財政年度3.14百萬元增長56.05%。

快餐行業增長趨勢明顯

隨著全球生活節奏化的加快及年輕人偏向于在外吃飯,全球餐飲及快餐市場越來越大,2014年至2018年,快餐行業所產生的交易額高于餐飲行業的增長速度,由2014年的833.4百萬元美元增長至2018年1004.9百萬元美元,復合增長率約4.8%。如果2019年起快餐行業的復合年增長率達到4.5%,于2024年在新加坡的快餐行業交易額將達1321.3百萬元美元。



(責任編輯:finet)
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